Com alta na margem de 1,2% no 2T22, o PIB surpreendeu positivamente e produziu um carregamento estatístico de 2,6% para 2022. Com o dinamismo da atividade no curto prazo, a mediana das projeções de crescimento no Boletim Focus subiu 0,16 p.p. para 2,26%. É muito provável que ocorram revisões para cima, principalmente se as respostas aos estímulos fiscais continuarem a superar os impactos do aperto monetário. Na expectativa de que ocorra reversão das medidas, a previsão é que a economia cresça apenas 0,47% em 2023, embora o otimismo produziu um aumento na semana de 0,10 p.p.. O bom momento é reproduzido no cenário inflacionário, a deflação de -0,70% no IGP-M de agosto somada ao novo corte nos preços dos combustíveis diminuiu as projeções de inflação para 2022 de 6,70% para 6,61% e as de 2023 de 5,30% para 5,27%. Com esse alívio, os prêmios ao longo da curva de juros foram reduzidos, de modo que a taxa real de juros ex-ante recuou -0,22 p.p. para 7,30%, embora seguindo em patamar muito restritivo. No que tange à aversão ao risco, a criação de vagas abaixo da esperada, ligeiro aumento na taxa de desemprego e a baixa evolução do salário médio nos EUA sustentam a hipótese de redução no ritmo de aperto monetário, contudo aumentam os receios com um possível processo recessivo. Assim, as principais bolsas registraram perdas na semana, com destaques para as quedas de -4,2% na Nasdaq e de -3,3% na S&P. O dólar voltou a se apreciar frente ao real (2,11% na semana), cotado a R$ 5,17, em linha com a alta no rendimento de 0,16 p.p. para 3,20% das T-Notes com vencimento em 10 anos. Ainda no cenário local, a Pnad Contínua com os dados do trimestre findo em julho apontou mais uma redução na taxa de desemprego, finalizando em 9,1% da força de trabalho. Entretanto, mesmo com a alta de 2,9% no trimestre do rendimento médio real, ainda se encontra -2,9% abaixo do observado no mesmo período de 2021. Com a melhora no mercado de trabalho e a queda na inflação, os indicadores de confiança da FGV melhoraram em agosto, com destaque para os sentimentos do comércio e dos consumidores. Para esta semana, os destaques ficam para as divulgações do IGP-DI, IPCA, Produção de veículos, além da reunião de política monetária do BCE e a divulgação do Livro Bege nos EUA.
Boa leitura!
