O pronunciamento mais cauteloso de Jerome Powell, no encontro de Jackson Hole, deixou em aberto a possibilidade de novas altas na taxa básica de juros, condicionando os próximos movimentos à evolução da atividade econômica e do mercado de trabalho. Adicionalmente, reiterou a disposição em manter a política monetária restritiva até que se tenha confiança na convergência da inflação à meta de 2%, ainda que o crescimento fique abaixo do potencial. A 2ª leitura do PIB dos EUA no 2T23, os dados do payroll e a inflação de agosto que serão divulgados nesta semana, poderão ajudar a tatear esse caminho. Frustrando a expectativa de uma alta de 0,17%, o IPCA-15 de agosto registrou um incremento de 0,28%, assim a taxa anualizada acelerou de 3,19% a.a. em jul/23 para 4,24% a.a.. Contudo, a média móvel trimestral (MM3) dessazonalizada saiu de 4,12% a.a. em jul/23 para 2,94% a.a., apontando a consistência do processo desinflacionário. Para o horizonte relevante para a política monetária, as expectativas de inflação estão estáveis, oscilando de 3,86% para 3,87% para 2024 e a de 2025 manteve-se na semana em 3,50%. A curva de juros futuros registrou queda em todos os vértices, com maior intensidade nos mais longos. Os mais curtos recuaram em menor intensidade provavelmente por causa do IPCA-15 de agosto acima das expectativas, esfriando as apostas de um aumento nos cortes já sinalizados na Selic. Com a desaceleração da atividade, a arrecadação federal no acumulado em 12 meses, em termos reais, mantém trajetória cadente, encerrando jul/23 com alta de 1,8% a.a. ante 2,9% a.a. em jun/23. O déficit acumulado em transações correntes diminuiu de US$ -52,7 bilhões em jun/23 para US$ -51,1 bilhões em julho, o que corresponde a 2,5% do PIB. Por sua vez, o investimento direto na mesma base somou US$ 71,7 bilhões (3,5% do PIB) em jul/23, ante US$ 74,6 bilhões em jun/23. Ainda, aguardam-se na semana os sinais emitidos pelo PIB do 2T23, IGP-M e emprego
Boa leitura!
