Sem alteração significativa no balanço de riscos da inflação, acreditamos que o Copom mantenha a Selic em 13,75% a.a.. Apesar de que os componentes mais sensíveis à atividade e à política monetária ainda se mantenham acima do intervalo compatível, essa decisão seria adequada, pois a taxa real de juros já se encontra em terreno fortemente contracionista. Adicionalmente, devido à defasagem da política monetária e aos estímulos de demanda, o efeito contracionista do aperto monetário sobre a inflação corrente passará a ser observado de forma mais clara a partir do 2º semestre de 2022. Mesmo com elevado grau de incerteza, a manutenção da Selic por um período suficientemente longo deverá garantir a convergência da inflação, assim como a ancoragem das expectativas.
Boa leitura!
