Conforme antecipou, o Banco Central (BC) reduziu a Selic em -0,50 p.p. para 12,75% a.a., entendendo como a estratégia adequada para que a inflação convirja à meta no horizonte relevante, que inclui 2024 e, em grau menor, 2025. Reiterou a importância da execução das metas fiscais já estabelecidas para a ancoragem das expectativas e reforçou a importância da firme persecução desses objetivos. Confirmando-se o cenário esperado, antevê reduções da mesma magnitude nas próximas reuniões, entretanto a extensão total da flexibilização dependeria da evolução da dinâmica inflacionária. Com essa mensagem, houve uma elevação nos prêmios das taxas de juros futuras, aumentando a taxa real de juros ex-ante em 0,08 p.p. para 6,53% a.a., patamar ainda fortemente contracionista. A redução do diferencial entre as taxas de juros doméstica e internacionais pode pressionar o câmbio, impactando indiretamente a inflação e impondo limites para a queda da taxa básica de juros. Na semana que se adentra, os dados do IPCA-15 e emprego devem ratificar a evolução favorável do cenário considerado pelo BC. Adicionalmente, o Relatório de Inflação poderá trazer alguma informação acerca da medida do hiato do produto, diante das surpresas com o ritmo da atividade econômica. Em julho, o índice de atividade do BC (IBC-Br) crescendo em 3,12% a.a. e as expectativas do crescimento do PIB em 2023 pelo Focus aproximam-se de 3,0%. O Federal Reserve (Fed) reafirmou que o aperto monetário poderá ir além para que se alcance o objetivo de trazer a inflação à meta de 2,0% a.a. e que as taxas de juros deverão permanecer elevadas pelo período necessário, dependendo dos impactos cumulativos e defasados do aperto da política monetária na atividade econômica e na inflação. Com isso, houve uma alta nos rendimentos das T-Notes para os maiores patamares desde out/07, fortalecendo o dólar no exterior e aumentando a aversão ao risco, o que levou a queda nas principais bolsas e nos preços das commodities. Ainda para esta semana, atenção para os dados fiscais, IGP-M, a ata do Copom, o PIB nos EUA e a inflação na Zona do Euro.
Boa leitura!
